Santiago de Chile. – La Superintendencia de Pensiones de Chile emitió una norma que permite a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) invertir en acciones de startups que coticen en ScaleX, una plataforma de la Bolsa de Comercio de Santiago destinada a empresas en crecimiento con componentes tecnológicos. Esta medida busca facilitar el financiamiento de startups mediante su apertura en bolsa.
En 2021, la Corporación de Fomento de la Producción (Corfo) y la Bolsa de Santiago establecieron una alianza que permitió la creación de ScaleX, un segmento diseñado para que las startups pudieran obtener financiamiento a través del mercado bursátil. Desde entonces, cinco empresas han realizado colocaciones de acciones, recaudando un total de US$ 12,63 millones.
Para participar en este segmento, las empresas deben pertenecer a cualquier industria, tener un nivel de ventas entre UF 100.000 y UF 1.000.000, y contar con al menos tres años de antigüedad. En 2023, ZeroQ se abrió a bolsa vendiendo el 18,75% de sus acciones y recaudando US$ 3 millones. Posteriormente, la minera Pampa Camarones levantó US$ 5,1 millones al vender el 7,2% de su propiedad. Otras empresas que han recaudado capital en ScaleX incluyen Ecometric, Fracciones y Osoji Robotics.
La reciente normativa de la Superintendencia de Pensiones, emitida el martes pasado, habilitó a las AFP para invertir en este tipo de empresas. El mercado ahora está atento a ver si las AFP deciden invertir en empresas que transen en ScaleX Santiago Venture Exchange. Actualmente, las AFP están analizando la nueva normativa para decidir sus próximos pasos.
Algunas AFP se han mostrado más entusiastas que otras respecto a esta nueva oportunidad. Aunque valoran la posibilidad de invertir en ScaleX, muchas AFP expresaron preocupaciones sobre la complejidad de ingresar a un mercado que aún es pequeño y carece de liquidez suficiente. Además, las AFP deben realizar modelos de valorización y seguimiento de las empresas en las que invierten, lo que podría resultar costoso dado el tamaño relativamente pequeño de estas startups en sus carteras.
Otras AFP mencionaron que el riesgo potencial podría ser mayor que los beneficios, aunque reconocen que una inversión atractiva podría diversificar los riesgos. Algunas administradoras sugirieron que sería más sencillo invertir en fondos especializados que canalicen recursos hacia estas startups, similar a los fondos destinados a small caps.
La norma de la Superintendencia de Pensiones establece que los fondos de pensiones podrán invertirse en acciones de sociedades por acciones nacionales, sociedades anónimas nacionales cerradas y sociedades en comandita por acciones nacionales, siempre que estén transadas en el segmento ScaleX de la Bolsa de Comercio de Santiago. El límite de inversión para un mismo emisor será del 0,5% del valor del respectivo al fondo de pensiones.
Esta nueva regulación abre una vía importante de financiamiento para startups en Chile, al mismo tiempo que ofrece a las AFP una opción adicional para diversificar sus carteras de inversión. La medida es un paso significativo para fomentar la innovación y el crecimiento económico en el país, mediante el apoyo a empresas emergentes que buscan expandirse y consolidarse en el mercado.
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