Por Héctor Mario Rodríguez
Nueva York/Bogotá.- El fondo soberano de los Emiratos Árabes Unidos, Mubadala, se convirtió en el mayor accionista de la minera canadiense Aris Mining (TSX: Aris) (Nyse-American: Armn) con una participación en el 9,31% de su capital
La transacción ocurrió cuando Aris Mining (antes conocida como Gran Colombia Gold) aumentó su participación en el gran proyecto de oro colombiano Soto Norte al 51%. Aris, que cotiza en Nueva York, tiene una capitalización de mercado de US$856 millones (equivalentes a 3.4 billones de pesos colombianos) y pasó a ser el mayor accionista de la canadiense.
El pasado 23 de mayo, Aris modificó el joint venture con MDC Industry Holding Company LLC., una subsidiaria de propiedad total de la empresa de inversión Mubadala Investment Company, para adquirir un 31% adicional sobre el proyecto de oro y cobre Soto Norte, en Santander.
La canadiense Aris emitió entonces 15.75 millones de sus acciones a Mubadala, lo que representa una participación del 9,3% en la propiedad de Aris, basada en las acciones emitidas y en circulación de Aris, reveló hoy la calificadora Fitch Ratings.
Jeque Mansour bin Zayed Al Nahyan, chaiman de Mubadala.
La segunda accionista (6,69%) es la gestora de hedge Fund MM Asset Management, con sede en Cayman Islands, creada en 2002 por los canadienses Hillel Meltz y Matthew MacIsaac
El inversionista Ian Telfer era el mayor inversionista en Aris, después de que le adquirió el control, entre otros, al italiano Serafino Iacono (ex Pacific Rubiales). Entonces Neil Woodyer (mano derecha de Frank Giustra) pasó a ser el chief executive officer de Aris.
En mayor pasado el ex presidente de la quebrada Pacific Rubiales, Serafino Iacono, dejó de hacer parte de la Junta Directiva de Aris Mining Corporation (TSX: Aris) (Nyse-American: Armn), y entonces sólo mantenía el 1,44 por ciento de la propiedad.
Mubadala decidió conservar una participación del 49% en el proyecto Soto Norte. Aris emitirá seis millones de acciones adicionales a Mubadala al recibir una licencia ambiental. El total de 21,75 millones de acciones se valoraron en USD 90 millones, reemplazando una opción de compra en efectivo anterior de US$300 millones.
Mubadala Investment Company es una holding del Gobierno del Emirato de Abu Dabi considerado como un fondo soberano de inversión, creado por el fundador de los Emiratos Árabes Unidos, el jeque Zayed bin Sultan Al Nahyan, padre del poderoso jeque Tahnoon bin Zayed al-Nahyan, el mandamás en IHC de Abu Dhabi que acaba de quedarse del colombiano Grupo Nutresa, al comprar la parte controlante de la familia Gilinski.
Jeque Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, chairman de IHC Holding, dueño de Nutresa.
EL NUEVO CONTROL SOCIETARIO
El 25 de julio de 2022 Gran Colombia Gold – de los mismos creadores de Pacific Rubiales – acordó fusionarse con Aris Gold del inversionista Ian Telfer, y la entidad combinada gira ahora bajo el nombre de Aris Mining Corporation. Enlistó sus acciones en la New York Stock Exchange American (Nyse-A) en septiembre de 2023.
Aris Mining, con sede en Canadá, es el mayor productor de oro y plata en Colombia con dos operaciones subterráneas. Aris está construyendo expansiones en terrenos baldíos en Segovia y Marmato y estudiando proyectos en terrenos verdes en Colombia (Soto Norte) y en Guyana (Toroparu).
Planea financiar sus gastos de capital en curso y su flujo de efectivo libre negativo a través del efectivo disponible, la generación de flujo de efectivo en curso de Segovia y los ingresos del flujo de Marmato con Wheaton. Probablemente necesitará refinanciar sus bonos no garantizados por USD300 millones con vencimiento en 2026.
Al 31 de marzo de 2024, Aris reportó efectivo y equivalentes ajustados por Fitch de US$147 millones y una deuda bruta de US$373 millones. La deuda está compuesta por US$300 millones de bonos sénior no garantizados con vencimiento en 2026 y US$63 millones de bonos vinculados al oro con pagos anuales que finalizan en 2027 (US$14 millones en capital, primas e intereses en 2024).
Aproximadamente CAD16,2 millones de dólares canadienses de los CAD18 millones de obligaciones convertibles se ejercieron en acciones y CAD1,8 millones se liquidaron en efectivo al vencimiento.
La reciente consolidación de Soto Norte al 51% se obtuvo a través de una transacción de todas las acciones, pero la exploración, el dimensionamiento y el desarrollo necesitan más estudios. El proyecto Toroparu se financiará parcialmente con futuros depósitos anticipados de USD138 millones mediante contratos de transmisión con Wheaton.
El inversionista Ian Telfer se ha desempeñado como presidente del Directorio de la compañía desde 26 de septiembre de 2022 y fue presidente de la Directorio de Aris Gold desde febrero de 2021 hasta septiembre de 2022.
También se desempeñó como presidente del consejo asesor de Gold Royalty Corp. desde septiembre 2020 a agosto 2021 y se ha desempeñado como director de Total Helium Ltd. desde septiembre de 2021.
Antes, Telfer fue el presidente de Goldcorp Inc. del 24 de febrero de 2005 al 18 de abril de 2019. También anteriormente se desempeñó como presidente del Consejo Mundial del Oro y fue admitido en el Salón de la Fama de la Minería de Canadá en 2015 y en el Salón de la Fama de la Minería de Canadá Salón de la Fama Empresarial en 2018.
Fuente: Simply Wall Street
FITCH CONFIRMÓ LAS CALIFICACIONES DE ARIS
Este 25 de julio, Fitch Ratings afirmó las calificaciones de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda extranjera y local a largo plazo de Aris Mining Corporation (Aris Mining; anteriormente GCM Mining) en ‘B+’. Fitch también afirmó las notas sénior no garantizadas de Aris Mining en ‘B+’/’RR4’. La perspectiva de calificación es Estable.
Las calificaciones de Aris Mining están influenciadas positivamente por su bajo apalancamiento, sólida rentabilidad y crecientes reservas, que respaldan su estrategia de crecimiento y diversificación. Las calificaciones de Aris Mining están limitadas por su escala operativa limitada, el aumento de los costos debido a una mayor dependencia de los mineros artesanales y la gran dependencia de su mina de Segovia para el flujo de caja. El pronóstico actual de Fitch solo incorpora las expansiones de proyectos brownfield de Aris Mining en Segovia y Marmato en Colombia. El apalancamiento bruto se estima en alrededor de 1,8x y la cobertura de intereses de EBITDA en alrededor de 8,0x durante el horizonte de calificación.
Aris Mining está considerando posibles expansiones de proyectos en Soto Norte (Colombia) y Toroparu (Guyana). Fitch monitoreará los gastos de capital y las opciones de financiamiento para estos proyectos para evaluar cualquier impacto a mediano plazo en las calificaciones.
FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN
Mitigación del riesgo de ejecución: Aris Mining continúa trabajando en la diversificación de sus operaciones. La construcción de Marmato Lower está en marcha y se anticipa que la producción comience a fines de 2025. Aris aumentó su participación en el proyecto Soto Norte en Colombia y continúa reevaluando el proyecto Toroparu en Guyana. Fitch pronostica un aumento de la producción base hacia 300.000 Au oz para 2025 y más de 400.000 Au oz para 2026.
Dependencia de mineros artesanales: La producción de oro de socios mineros artesanales locales contratados se estabilizó de un promedio de 47% en 2021-2022 a 44% en 2023 de su producción en Segovia. Este modelo de producción aumenta el apoyo de la comunidad y la continuidad operativa. Aris Mining pretende formalizar a los productores artesanales también en los municipios de Marmato y Soto Norte. Sin embargo, este modelo de producción ejerce presión sobre los costos ya que la compensación comprada de pienso de molino se basa en la calidad del material y el precio del oro.
Estructura de costos aumentada: Aris Mining se ubica en el tercer cuartil de la curva de costos de producción de oro, según la consultora de metales CRU Group. Aris Mining registró un costo de producción total sostenido (AISC) en Segovia de USD1.173/oz Au durante 2023, aún dentro de su guía a pesar de la apreciación del peso colombiano y la escasez de explosivos. Se espera que una expansión planificada de la planta de procesamiento y un aumento de los créditos por subproductos alivien las presiones de costos.
Apalancamiento moderado: se espera que Aris Mining mantenga un perfil de apalancamiento manejable mientras construye Marmato Lower. Se espera que los índices de apalancamiento bruto y neto promedio sean de 1,8x y 1,1x entre 2024 y 2026, desde 2,4x y 1,1x en 2023 con una deuda bruta de aproximadamente USD450 millones en promedio. Fitch trata el financiamiento de Wheaton para Marmato Lower como deuda y asume que el bono de 2026 se refinanciará cuando venza. Aris Mining ha establecido una política de apalancamiento bruto máximo de 3,0x.
Flujo de caja libre negativo impulsado por la expansión: Fitch proyecta que Aris Mining generará alrededor de USD 175 millones de EBITDA y más de USD 105 millones de flujo de caja de las operaciones (CFO) en 2024. Se espera que el gasto de capital sea de USD 180 millones en 2024, frente a los USD 114 millones de 2023. Esto incluye el desarrollo de la mina Marmato Lower (USD 280 millones, USD 122 millones en financiamiento restante de Wheaton esperado en 2024). Aris Mining suspendió dividendos y recompras de acciones. El perfil de flujo de caja libre de Aris Mining será negativo hasta la finalización de su fase de inversión en 2025, cuando se espera que el EBITDA alcance los USD 250 millones.
Aumento de la vida útil de la mina: el éxito de la exploración impulsó la vida útil de la mina de Aris Mining en reservas. La relación entre reservas y producción de la empresa combinada aumentó de 18 a 24 años al integrar los 3,2 millones de onzas de oro de Marmato a los 1,3 millones de onzas de Segovia y el 20% de Soto Norte, ya que el estudio se terminó antes de que Aris Mining aumentara su participación. Las reservas de Marmato aumentaron un 57% en el estudio de prefactibilidad actualizado de noviembre de 2022, mientras que las reservas de Segovia aumentaron un 75% en una actualización de noviembre de 2023. La vida útil de la mina de Segovia aumentó de cuatro a siete años.
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