Por Héctor Hernández Murcia
Bogotá. – El anuncio de este fin de semana del Grupo Nutresa, que reportó Primera Página en la madrugada del sábado pasado, de una operación de deuda con cinco bancos internacionales, en la modalidad de un crédito puente, por dos mil millones de dólares, volvió a poner en alerta a los actores del mercado.
Aunque es un préstamo a Nutresa, que debe desembocar en la colocación de un bono a diez años, la pregunta obvia fue: ¿y qué van a hacer ahora los Gilisnki con toda esa plata?
A Primera Página varios analistas y operadores estresados con el anuncio la buscaron y le dijeron de todo: que van a hacer un nuevo ataque al Grupo Empresarial Antioqueño (GEA), que van a comprar una empresa nacional, que no, que va a ser extranjera, que los Gilinski van a sacar la plata del país. En fin…
ENIGMA RESUELTO
El enigma lo pudo resolver Primera Página, luego de tener la posibilidad de hablar telefónicamente con un par de abogados, con asiento en Nueva York, de dos de los cinco bancos extranjeros que van a participar en el otorgamiento del crédito puente por US$2.000 millones.
Como lo dijo Primera Página, el super crédito lo debe pagar el Grupo Nutresa a más tardar en un año. Participan en esta operación Goldman Sachs Bank USA, Citigroup Global Markets Inc., N.A., JP Morgan Chase Bank, Deutsche Bank AG y Banco BTG Pactual S.A.
VIENE EMISIÓN DE BONOS
Esto implica dos cosas, según las fuentes consultadas: la primera, que para pagar este billonario préstamo tendrá que salir Nutresa a emitir un bono a 10 años, aprovechando el enorme espacio que tenía el grupo en materia de endeudamiento, pues el GEA no vio necesidad de acudir a deuda en los últimos años.
Y, la segunda, que lo más seguro es que el Grupo Nutresa salga a vender algún activo o algunos de sus activos, dado que el súper crédito es casi el patrimonio de este conglomerado de alimentos, por lo cual el atractivo del papel no es igual si la empresa mucho endeudamiento, señaló una fuente que pidió no ser citada. Aunque hay que decir que en la emisión del bono estarían presentes los mismos cinco bancos partícipes en el crédito puente.
LOS GILINSKI HACIA EL 84% DE NUTRESA
Con los recursos obtenidos con el billonario préstamo, se presentará una especie de recompra de acciones y la participación de los Gilinski en Nutresa subiría a más de 84% y la de los árabes descendería a cerca de 14%. Habrá una Oferta Pública de Adquisición (OPA) para los minoritarios (casi un 0,6%) a quienes se les pagará cada acción a cerca de $130.000.
Tanto el súper crédito, pasando por la emisión del bono a 10 años, como la especie de recompra de acciones y la OPA, se someterá a la asamblea de accionistas, donde tanto árabes como los Gilinski (más del 99%) ya están de acuerdo de que se aprueben estas operaciones. La asamblea se llevará a cabo el próximo 17 de marzo.
ECHANDO MANO DEL “LEVERAGED BUYOUT”
Con el billonario crédito, la colocación de bonos, la recompra de acciones y la OPA, los Gilinski estarán coronando una operación que, según uno de los abogados que litiga en Nueva York, en Estados Unidos es muy común, la llamada “Leveraged Buyout (LBO)”, o compra apalancada, con la cual el inversionista adquirente de una compañía lo hace fundamentalmente con deuda y que al final no la paga él sino la empresa que adquirió con sus utilidades y parte de su caja.
Los Gilinski, con recursos provenientes del International Holding Company (INH), entre otros (los árabes), se le metieron al GEA.
Con un crédito puente los Gilinski le pagarán (mediante una especie de recompra de acciones) a los árabes; con la emisión del bono le pagarán a los cinco bancos internacionales que otorgaron el préstamo puente; y los papeles emitidos los pagarán las utilidades y parte de la caja del Grupo Nutresa. Algunos creen que para los Gilinski la cédula es suficiente para hacer inversiones. “Esto es normal acá en Estados Unidos”, dijo una fuente.
Muchos esperan que los Gilinski más temprano que tarde empiecen a vender por pedazos al Grupo Nutresa y a sacar su verdadera utilidad.
Por ahora, según fuentes cercanas a esta familia, el interés de los Gilinski está centrado en un mejor desempeño del conglomerado de alimentos. Su compromiso con Nutresa, en estos momentos, está en hacerla más eficiente, recortando actividades con asiento tanto en el activo como en el pasivo, que no le suman al “core” del negocio.
Vamos a ver si este esquema del “leveraged buyout (LBO)”, o compra apalancada, o sea invertir al debe, lo repiten en Colombia otros inversionistas, o los mismo Gilinski.
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